Kripto para birimi borsa yatırım fonu (ETF) piyasası için önemli bir gelişme olarak, ARK 21Shares Bitcoin ETF, stratejisini değiştirerek, doğrudan maruz kalma Yatırımcılara teklif vermek için Bitcoin’e dolaylı erişim. En son S-1 değişikliğinde ayrıntıları verilen bu pivot, kripto ETF’lerin gelişiminde kritik bir dönemece işaret ediyor.
Orijinal Ekim açıklamasına göre Trust, yatırımcılara Bitcoin’e doğrudan maruz kalma olanağı sağlamayı ve doğrudan Bitcoin kullanımı veya ediniminin karmaşıklığı olmadan geleneksel aracılık hesapları aracılığıyla Bitcoin pazarına girişi kolaylaştırmayı amaçladı. Ancak son değişiklik, dolaylı Bitcoin maruziyetine geçişi tanımlıyor. Bu değişiklik, Vakfın giderek daha fazla incelenen kripto para birimi yatırımları alanında kendisini nasıl konumlandırdığına dair stratejik bir yeniden düzenlemeye işaret ediyor.
Editörün Notu: Değişiklik henüz yayınlandı ve CryptoSlate 70.000’den fazla kelimelik belgeyi aktif olarak inceliyor. Mevcut rapor, belgenin dilinin benzer bir incelemesine dayanmaktadır ve değişikliği bir bütün olarak tam olarak temsil etmeyebilir.
21Shares ETF ve Gri Tonlamalı Bitcoin Trust.
ARK 21Shares Bitcoin ETF’nin spot Bitcoin’e dolaylı erişim sağlama stratejisindeki değişim, onu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) gibi ürünlere yaklaştırıyor gibi görünüyor. Ancak ikisi arasında hala belirgin farklar var:
Yapı ve İşleyiş:
ARK 21Bitcoin ETF’sini Paylaşıyor: Bir ETF olarak, bir endeksi (bu durumda CME CF Bitcoin Referans Oranı – New York Varyantı) takip etmek için tasarlanmıştır ve Bitcoin’e dolaylı olarak maruz kalma imkanı sunar. ETF düzenlemeleri altında faaliyet göstererek, genellikle daha likit bir yapı sağlar ve hisse senetlerine benzer bir borsada işlem görür.
Gri Tonlamalı Bitcoin Güveni (GBTC): GBTC, doğrudan Bitcoin’i elinde bulunduran bir trösttür. GBTC yatırımcıları, Vakıf tarafından tutulan Bitcoin’in bir kısmını temsil eden hisselere sahiptir. Bu bir ETF değil, daha çok kapalı uçlu bir fon gibi çalışıyor ve hisseleri önemli bir primle veya temel bitcoin değerine göre indirimle alınıp satılabiliyor.
Pazara Maruz Kalma:
ARK 21Bitcoin ETF’sini Paylaşıyor: Dolaylı risk sunarak bu ETF, Bitcoin’i doğrudan tutmak yerine Bitcoin’in fiyatını takip etmek için çeşitli finansal araçlardan veya türevlerden yararlanabilir. Ancak başvuruda, mevcut başvuruya göre Trust’ın Bitcoin’i elinde tutacağı belirtiliyor.
“Yatırım hedefine ulaşmak için Vakıf Bitcoin’i elinde tutacak.”
Gri Tonlamalı Bitcoin Güveni: GBTC, gerçek Bitcoin’i barındırdığı için Bitcoin’in fiyatına doğrudan maruz kalma olanağı sağlar. GBTC hisselerinin değeri, elinde bulundurduğu Bitcoin’in dalgalanan değerine doğrudan bağlıdır.
Düzenleyici yapı:
ARK 21Bitcoin ETF’sini Paylaşıyor: Bir ETF olarak, daha katı raporlama ve operasyonel standartlar içerebilecek ETF yönergeleri kapsamındaki belirli düzenleyici gerekliliklere ve açıklamalara tabidir.
Gri Tonlamalı Bitcoin Güveni: GBTC, bir tröst olarak farklı düzenleyici hükümler kapsamında faaliyet göstermektedir. Özel açıklama gerekliliklerini takip etse de, standart bir ETF ile aynı düzenleyici yükümlülüklere sahip değildir.
Kefaret ve Yaratma Mekanizması:
ARK 21Bitcoin ETF’sini Paylaşıyor: ETF’nin, yetkili katılımcıların dahil olduğu ve ETF’nin net varlık değerini yakından takip etmesine yardımcı olan bir oluşturma ve geri alma mekanizması vardır.
Gri Tonlamalı Bitcoin Güveni: GBTC, ETF ile aynı şekilde bir geri ödeme mekanizmasına sahip değildir; bu, hisse fiyatı ile dayanak varlığın değeri arasında farklılıklara yol açabilir.
ARK’nın ETF dosyalamasının yeniden konumlandırılması.
ARK’nın ETF teklifinin bu yeniden konumlandırılması, özellikle Eric Balchunas’ın tweet’lerinde vurgulanan düzenleme ortamındaki daha geniş eğilimleri yansıtıyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Ticaret ve Piyasalar bölümü, esas olarak oluşturma sürecine odaklanarak Bitcoin ETF’leriyle ilgili borsalarla aktif olarak ilgilenmektedir. Buna göre Eric Balchunas Bloomberg’den SEC’in ayni yaratımlar yerine nakit yaratmayı tercih etmesi, değişken kripto piyasasında daha geleneksel, belki de muhafazakar yatırım yapılarına yönelik düzenleyici bir eğilime işaret ediyor.
Bu düzenleyici tercihin sonuçları geniş kapsamlıdır. Ayni yaratımlar planlayan ETF dosyalarının çoğu, artık stratejilerini ayarlama zorunluluğuyla karşı karşıya kalabilir veya potansiyel gecikme riskiyle karşı karşıya kalabilir. Bu senaryo, düzenleyici çerçevelerin kripto para birimi finansal ürünlerinin operasyonel yönleri üzerindeki etkisinin altını çiziyor.
Ayrıca, SEC ile yatırımcılar arasında nakdi ve ayni yaratımlara ilişkin farklı bakış açıları da dikkat çekicidir. SEC daha kontrollü bir ortama yönelirken, yatırımcılar özellikle yayılma ve vergilendirme gibi hususlar dikkate alındığında ayni yaratımları daha avantajlı bulabilirler. Balchunas’ın analizi, ihraççıların ayni yöntemlere yönelebileceğini, bunun da düzenleyici kurumlarla devam eden diyalog ve müzakerelere işaret ettiğini öne sürüyor.
Üstelik ARK’nın S-1 kayıtları stratejik değişimlerden daha fazlasını ortaya koyuyor. 80 baz puanlık ücret yapısının açıklanması ve yeni risk açıklamalarının dahil edilmesi, ARK’nın SEC gereklilikleri ve yatırımcı beklentilerine uyum sağlamadaki proaktif duruşuna işaret ediyor. Bu güncellemelerde risk yönetimi ve şeffaflığa odaklanmak, kripto ETF’lerin yapılandırılması ve pazarlanması konusunda olgunlaşan bir yaklaşımı yansıtıyor.
Sonuç olarak, ARK 21Shares Bitcoin ETF’nin doğrudan bitcoin maruziyetinden dolaylı bitcoin maruziyetine geçişi, SEC’in ETF yapılarının şekillendirilmesine aktif katılımıyla birleştiğinde, kripto ETF alanında çok önemli bir anın sinyalini veriyor.
Bu devam eden bir gelişmedir ve daha fazla bilgi ortaya çıktıkça makale güncellenebilir.
Bu makale daha öncesinde CryptoSlate tarafından ele alınmıştır. Daha fazla detay için linke tıklayabilirsiniz.
